本周五，A股继续萎靡下跌。更惨的是次新股失速下跌，创业板难承其重，收盘报1899.94点，跌1.56%。创业板已经是七连跌。七连跌罕见，但历史有鉴：2012年3月20日开始，创业板曾连续九天下跌，甚至连下跌逻辑都有所相似。彼时创业板公司突破300家，让大家觉得创业板股票不再“稀缺”，市场对于小盘股的喜爱亦有所下降，从而导致创业板行情萎靡，一直到次年2月才缓过来。
A
创业板惨，次新股更惨
除了创业板，反映市场人气的次新股指数其实已经大跌了。
次新股指数是很好的观察市场人气的指数。好的时候更好，坏的时候更坏。
近期有两个重要信号，一个是新股连涨天数大幅缩短，打开涨停板后连续下跌幅度越来越大，二是创业板连续下挫，再次创出本轮反弹新低。
最近几天新股的表现更是让人大跌眼镜，1月9日上市的太平鸟仅三个一字涨停后便告开板，日月股份、景旺电子也只收获了4连板。
新股收益率出现大幅度下降，次新股的估值越来越低，离小票的估值差距越来越大而使得中小板创业板继续下跌。当然估值回归对大盘的中长期走势有利，但对目前仍持有小票的投资者打击就巨大了。
为什么会跌?首先是创业板估值一直高高在上，而目前新股上市节奏大幅提升，不断涌入的新股逐渐使得其稀缺性价值降低，对创业板高估值形成巨大压力。新股的供应量也在不断攀升。特别是去年11月份以来，IPO批文下发由两周一次改为一周一次，而且每次拿到IPO批文的公司数量大部分都在10家以上。
B
大批新兴成长风格
基金跟着惨
城门失火，殃及池鱼，创业板指的颓势也波及众多新兴成长风格的基金，净值跌幅较大的基金，大部分均是偏向新兴成长风格基金，前几年风光无限，目前均遭遇历史寒冬。
创业板指从4037.96点跌到1899.94点,跌幅：52.29%。如果将时间追溯到2015年6月初创业板指数的历史高点，彼时，创业板指数高达4037.96点，创业板指的市盈率更是高达134.62倍，然而，在金融去杠杆的监管背景下，创业板指的投资泡沫被刺破，如果从2015年6月4日的历史高点来算，创业板指已累计下跌超过2000点，跌幅高达52.29%!
创业板指仅用19个月便惨遭“腰斩”，新兴成长风格基金损失惨重。
从2015年6月5日至2017年1月13日，wind数据显示，在此区间有业绩记录的104只股票基金的平均单位净值跌幅高达32.99%。而从跌幅较深的基金名称，以及其前十大重仓股的持仓情况来看，这些基金的投资风格主要是偏向新兴成长股。
数据显示，2015年6月5日至今，工银瑞信创新动力、汇添富移动互联、中银新动力的跌幅分别高达63.64%、62.14%、59%。跌幅超过50%的股基达9只，超过创业板指52.29%跌幅的股基数量有6只。
除了仓位有严格限制的股票型基金，仓位控制较为灵活的混合型基金，同样遭遇净值“滑铁卢”，而从这些混合型基金的投资风格来看，主要以新兴成长风格为主。
2015年6月之后的股灾时期，创业板指一泻千里，从4037.96点的历史高点，暴跌至低位的1794.29点，短暂反弹不改整体下跌大趋势，自2015年11月25日的阶段性高点之后，创业板指到本周五再次大跌1000点，跌幅达34.42%。
在此期间，坚守成长股的主动偏股型基金也是损失惨重。自2015年11月25日以来，创业板指的跌幅为34.42%，有两只股票型基金悲剧了，在此期间这两只基金的跌幅分别达39.88%、38.12%。
C
相关分级基金更要当心
自2016年12月初以来，短短一个月左右的时间，创业板指数跌幅近13%，除了损失惨重的新兴成长股基金，还有与创业板指数高度相关的相关分级基金。
互联网B、成长B、传媒B、创业股B、互联网B，这几只分级B的母基金跟踪的指数分别是移动互联、创业成长、中证传媒、创业板50、互联网指数，均是与创业板指数高度相关的，创业板指数一旦有什么风吹草动，大概率上会波及这几只分级B的。
目前距离下折最近的是互联网B，只要母基金再跌4.52%，就要下折了。
总而言之，创业板指跌跌不休，小心为妙，尽量远离濒临下折的高杠杆分级B。
投资创业板风险要识别
张骞爻
近期让市场非常恐慌的一个话题是创业板再探新低，而且这次还跌出了股灾以来的新纪录——七连跌!
2016年下半年新股发行(IPO)明显提速，11月份更是从之前每月27、28家猛增到52家，年内新股发行240家，IPO批文下发280家。截至目前A股总数突破3000家。上市新股快速增加对整体市场都有影响，但对创业板影响尤甚。
IPO提速，将打破市场存量资金面原本就不稳定的弱平衡。申万宏源分析人士表示，IPO重启使得股票尤其中小股票的供应加大，很多创业板的概念股慢慢变得不再稀缺，加上现在五六十倍的市盈率还远远高估，下跌也是“正常的”。
创业板还值得投资吗?笔者观点，创业板上市的企业多处于成长期，规模较小，经营稳定性相对较低，总体上投资风险大于主板，因此更适合于那些具有成熟的投资理念、较强的风险承受能力和市场分析能力的投资者。
投资者一定要对自己的风险识别能力和风险承受能力做出审慎的判断，要明白创业板市场的风险特征和创业板上市公司的特性以后再来投资，要关注创业板市场的风险提示。
以下几种类型的风险值得投资者重点关注：一是经营不善或其他原因导致退市的风险;二是股价大幅波动的风险;三是上市公司、中介机构的诚信风险;四是公司的技术风险;五是交易规则改变及停牌带来的风险;六是投资者盲目投资及违规交易的风险;最后也是最重要的是，对创业企业的估值是投资创业板的难点和关键点，投资者一定要审慎分析，理性判断，在合理估值的基础上，谨慎参与创业板市场交易。
