近年来,S基金火发,因此越来越多的机构、投资人将涌入私募股权二级市,围绕基金份额转让的估值、定价、撮合等需求也将进一步规范化以及公开透明化。可以看到根据市场的发展,去年中国证监会批复同意在上海区域性股权市场开展私募股权和创业投资份额转让试点。这意味着,上海将成为继北京之后,第二个拥有国内S基金公开交易平台的城市。
长期以来,私募股权基金份额转让难的问题困扰着从业者,估值困难、信息不对称、流动性差等因素严重制约了S基金的发展。2020年12月10日,中国证监会正式批复同意在北京股权交易中心开展股权投资和创业投资份额转让试点,打破了这一局面,该试点为全国首创,打通了VC/PE退出渠道。
事实上,歌斐资产相关人士表示:上海成为私募股权和创业投资份额转让新试点一事早有苗头。
早在2021年7月,《中共中央国务院关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区意见》就提出“在总结评估相关试点经验基础上,适时研究在浦东依法依规开设私募股权和创业投资股权份额转让平台,推动私募股权和创业投资股权份额二级交易市场发展。”
据照目前公布的内容,份额转让试点将依托上海股权托管交易中心开展,逐步拓宽私募股权和创业投资退出渠道,促进私募基金与区域性股权市场融合发展,助力金融与产业资本循环畅通。
对于转让标的的要求,现在还没有更多的信息释放出来,参考中国证监会对北京份额转让试点的要求,业内人分析,上海LP份额转让试点应该仅适用于基金份额的私募基金管理人或基金注册地在上海。所以可以看出,私募股权二级市场买方市场在北京正逐渐成型,所以说中国S基金迎来大爆发或许也只是时间问题。
当然,国内也有较早从事S基金的机构,比如歌斐资产在2013年进入S策略,现在有八期Secondary基金,成交规模即已经投出去的规模在70亿左右,不仅加权后的平均回报较为可观,而且首次分配的时间也是比较快的,最快大概七八个月就有首次分配时间了,这体现出在退出时间长、流动性差的PE、VC市场当中,Secondary是流动性更好的投资。
也相信,未来受资管新规影响,人民币LP流动性缩紧,出现认缴违约、抛售已有份额等现象。LP们会开始主宰自己份额的退出选择权,而GP也愿意寻找除IPO、并购之外的更多退出通道,从而为投资者们带来更多投资机遇。
