2018年是中国互联网企业史无前例的“IPO大年”，其中，比较引人关注的公司有在港股上市的小米和美团，在美股上市的拼多多、趣头条、B站、爱奇艺等。其中，小米和美团的市值比较大，而且作为港股首批同股不同权的公司，引起了社会的广泛关注。我们在此主要讨论两个问题：
(1)为什么这批互联网公司都赶在今年上市?
(2)未来中国互联网的格局会发生怎样的变化?BAT或者BATJ的格局将会如何演变?
第一个问题和宏观经济息息相关。在“人生发财靠康波”的《涛动周期论》中，作者周金涛谈到2018-2019年，全球经济将从衰退过渡到萧条，大宗商品市场和股市将会面临较大的下行风险。从现实情况来看，美联储加息，中国去杠杆，整体的流动性在收紧;而流动性的收紧会导致企业利息支出的增加和折现率的上升，从而对公司的理论市值造成负面冲击。同时，中美经济的不同步也决定了此刻融资的重要性：美国经济屡创新高，而中国经济下行压力较大;从金融周期的角度来看，中国正处于金融周期的下行阶段，而美国正处于上行阶段，国内的经济景气程度下降，“消费降级”现象开始显现。互联网企业的发展需要资金的支持，在经济进一步恶化的前夜进行融资也是这些企业此时的最优选择——而这一波上市潮也被香港的投行界称为“移动互联网的最后一口肉”。
第二个问题则见仁见智。5年前的BAT格局，到后来的BATJ格局，在今年瞬息万变的全球经济与金融形势下遭遇了重大变革。首先，阿里巴巴和腾讯仍然保持着巨头的位置，市值分别在4200亿美元和4000亿美元左右，而百度和京东已经掉队，市值分别在790亿和350亿左右，已经与“AT”不在一个阵营了。而最近上市的美团和小米(“MM”)，市值已经达到485亿和480亿美元，已经超过京东，分列互联网公司的第4-5位。甚至是拼多多，市值也已经接近300亿美元。在刘强东事件的持续发酵和消费降级的大背景下，京东和拼多多的市值之争也是下半年中概股的看点之一。还有一家还未上市的公司则是“闷声发大财”的蚂蚁金服(M)，今年6月在完成C轮融资之后，蚂蚁金服的估值就已经达到1500亿美元，已经将百度远远甩开。未来，在谷歌可能重返中国的情况下，百度将会很难与“AT”以及蚂蚁金服抗衡，甚至连“MM”也很可能将百度甩在身后，在我们看来，未来的ATMMM格局将会逐渐形成，引领下一个时代。
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